科(kē)教設備PPP概念股大(dà)漲，教γ ↑≥育公司借政

　

文(wén)/藍(lán)鲸教育 甄祥晴

近(jìn)期，PPP概念股升溫。據同花πφε(huā)順顯示，PPP概念股共96家(jiā)，截至昨天收盤時(shí)，有(yǒu)76家(∑™jiā)股價上(shàng)漲。而據長(cháng)江商報(bào)報(bào)道(dà÷α o)，若以9月(yuè)14日(rì)收盤價計(jì)算(suàn)，闆塊≥•↔總市(shì)值高(gāo)達2.22萬億。

業(yè)內(nèi)認為(wèi)，在政策驅動下‍♠λ•(xià)，PPP模式将對(duì)整個(gè)相(x§☆iàng)關受益行(xíng)業(yè)及上(shàng)市(sh☆"φì)公司形成正面催化(huà)。

與此同時(shí)，教育PPP也(yě)正迎來(lái)政策的(de)東✘"♦₽(dōng)風(fēng)。據公開(kāi)信息顯示，截至2016年(niá™"←n)6月(yuè)末，财政部PPP項目庫入庫項目9285個(gèφ ),合計(jì)投資額約10.6萬億元，其中教育PPP項目占比5.2%，總投資占比1.57%,在α•19個(gè)PPP行(xíng)業(yè)✔>中排名第10位。

教育上(shàng)市(shì)公司也(yě)在踐行(xíng)教育PPP項目。± 無論是(shì)港股上(shàng)市(shì)公司楓葉教育≥↓£×、成實外(wài)教育，還(hái)是(shì‌→₽δ)A股公司立思辰、新三闆企業(yè)分(fēn)豆教育等，它σβ∑Ω們都(dōu)在近(jìn)年(nián)來(lái)陸續開(kāi)展PPP業(yα≈è)務，并希望借此實現(xiàn)業(yè)績提升。

PPP模式到(dào)底是(shì)什(shén)麽ε"↔↔？它能(néng)為(wèi)教育公司帶來(lái)哪些☆♦₩(xiē)想象空(kōng)間(jiān≥♣)，其中又(yòu)面臨哪些(xiē)挑戰β₽↔↓？藍(lán)鲸教育采訪了(le)多(duō)位業(yè)內(nè•>€<i)人(rén)士，試圖找到(dào)答(dá)案。

政策東(dōng)風(fēng)起

PPP（Public-Private PartΩ≤‌nership），即政府和(hé)社會(huì)資本通(tōng)過合作(zuò)共₩±§同提供公共物(wù)品或服務，是(shì≠ε)公共基礎設施中的(de)一(yī)種項目融資模式。

2013年(nián)11月(yuè)，中共十八屆三中全會(huì)決定允許社會(huì) →π資本通(tōng)過特許經營等方式參與城(chéng)市(shì)基礎設施投資和(hé)運營。由此‌σα，政府開(kāi)始大(dà)力推廣PPP。經過近(jìn)三年(nián)的(de)發展，PP<✔→P已為(wèi)企業(yè)、資本市(shì)場(chǎng∞←)所熟悉。

然而，目前PPP模式主要(yào)應用(yòng)于傳統的(de)基建和(hé)環保領域，教育γ PPP項目僅占5.2%，與海(hǎi)外(wài)₹‍​相(xiàng)比，尚有(yǒu)較大(dà)提升空(kōng)間(jiān)λ↓π。根據IUK的(de)統計(jì)數(shù)據，早在20™₩<12年(nián)，英國(guó)教育PPP項目占比已最高( <πgāo)，達到(dào)29.71%。

最早在20 世紀 90 年(nián)代，英國(guó)大≥ππ(dà)力推薦公私合作(zuò)夥伴關系模式，教育 PPP 成為(wèi)六大(dà✔✘<↕)行(xíng)業(yè)之一(yī)。此後，各國(guó)陸續把市(shì)場(chǎ±£∏‌ng)機(jī)制(zhì)引入到(dà‌§o)教育領域，通(tōng)過選擇、競争等機(jī)制(zhì)來(lái)改革教育的(∞§de)辦學體(tǐ)制(zhì)和(hé)管理(lǐ≥​€β)模式。從(cóng)國(guó)際上(shàn✔✘ΩΩg)看(kàn)，教育PPP 主要(yào)有(yǒu)美(měi)☆β★國(guó)的(de)特許學校(xiào)（Charter Schools）、英國(↑↔¶♥guó)的(de)公辦民(mín)營計(jì)劃（Academies Prog​¶Ω≤ram）等。

借鑒國(guó)外(wài)PPP項目的(de)發展，在萬億級PPP♥↔∏大(dà)蛋糕下(xià)，也(yě)許教育更有(yǒu)望受益于PPP模式，而成為(wè→∑i)後起之秀。目前，教育 PPP 在基礎教育、職業(yè)✘©∞教育、教育信息化(huà)等領域得(de)到(dào)應用(yòng)σ∑​∏。

據上(shàng)海(hǎi)證券研究報(☆÷>bào)告資料顯示，目前教育PPP模式主要(yào)有(yǒu)兩種：

1、基礎環境建設方面，公私合營模式建設學校(xiào)。政府對(duì)教育PPP項目會(huì)進行(xíng)招投标，中标∞‍的(de)私人(rén)企業(yè)投資建設學校(xiào)，學₩≈✘π校(xiào)建成後移交給政府，學校(xiào)的(de)産權及辦學形成的(de)全部資産為∞‌(wèi)政府所有(yǒu)，中标企業(yè)享有©ε'(yǒu)一(yī)定時(shí)期的(de)運營權利，運營期限>±到(dào)期後移交給政府。

2、信息環境建設方面，政府為(wèi)招商人(rén)，通(tōng)過公開(kāi)招标的(de)方式選擇投資人(r±♣" én)(社會(huì)企業(yè))合作(zuò)，投資人(rén)負責‌®≈δ對(duì)教育信息化(huà)等項目進行(xíng)投±§&資、融資與建設，以及運營維護、更新、升級和(hé)移交等事(shì)務，政府給予投資人(r↕ én)一(yī)定時(shí)期的(de✔☆φα)運營權，或者政府分(fēn)期付費(fèi)償還(hái)投資人(rén)的(de)投資額。

PPP為(wèi)教育公司帶來(lái)利好(hǎo)？

實際上(shàng)，一(yī)些(xiē)教育公司已經為(wèi)我們帶來(lá↑♣↕i)了(le)可(kě)見(jiàn)的(de)PPP模式真實案例。♥≥σ←

在信息環境建設方面，A股公司立思辰是(shì)代表性企業(​ yè)，它是(shì)少(shǎo)有(yǒu)的(de)教育行(xíng)業(σ$↓‍yè)的(de)PPP概念股。去(qù)年(ni₽★án)11月(yuè)，立思辰宣布計(jì)劃投資金(jīn)<∞> 額約5億元，與北(běi)京市(shì)中華職業(yè)教育培訓中心簽≠∞↑訂《合作(zuò)框架協議(yì)書(shū)》，采用(yòng)PPP模式，共同建設職業(∏♥β•yè)教育信息化(huà)綜合服務平台，運營期限暫定為(wèi)15₽£年(nián)。

新三闆公司分(fēn)豆教育也(yě)在教育信息化(huà)方面選擇了(le)PPP ¶&₹模式。今年(nián)7月(yuè)，分(fēn)豆教育宣←‍布，截至6月(yuè)30日(rì)，其PPP項目已‍∑累計(jì)簽約教育局達39個(gè)，完成年(nián)度目标的(de)65%≈←©。而據分(fēn)豆教育半年(nián)報(bào)顯示，其上(shàng)半年(nα∑πián)對(duì)公業(yè)務完成2794萬元營收，為(wèi)今年(nián)新增，占總營€☆收比例近(jìn)3成。分(fēn)豆教育副總•♦≥裁倪小(xiǎo)偉對(duì)藍(lán)鲸教育表示，‌£這(zhè)主要(yào)得(de)益于PPP項目的(de)推廣。

分(fēn)豆教育從(cóng)去(qù)年(niá ‍n)8月(yuè)展開(kāi)PPP業(yè)務。當時(shí)，分(fēn)豆教育判斷，每年↓β‌(nián)會(huì)有(yǒu)大(dà)量的(de)财政預ε♥算(suàn)投入到(dào)教育信息化(huà)方面，但(dà←≈n)僅靠政府的(de)力量很(hěn)難完₩ 成。需要(yào)借助企業(yè)的(de)力©☆©量，這(zhè)就(jiù)為(wèi)教育企業(y&±₹è)開(kāi)展PPP業(yè)務創造了₩♣≈(le)條件(jiàn)。倪小(xiǎo)偉表示。

分(fēn)豆教育向藍(lán)鲸教育介紹了(le) ☆與政府的(de)具體(tǐ)合作(zuò)方式：以地(dì)級市(shì)為(wèi)單位，分(¥↕ε↓fēn)豆教育與當地(dì)教育局簽約共建慧學雲智能(néng)教育平台科(kē)研與應用(y'§♥↔òng)中心，同時(shí)當地(dì)教育局選取試點學校(xiΩ•ào)，運用(yòng)慧學雲智能(né± ng)教育平台進行(xíng)課前、課中、課後教學。而在與↔β¥<地(dì)方政府的(de)合作(zuò)中，地(dì)方教育部¶€門(mén)會(huì)以行(xíng)政手段，自(zì)上(shàng)而下(xià)推廣使用♥Ω(yòng)慧學雲智能(néng)教育平台。

據分(fēn)豆教育透露，PPP業(yè)務為(wèi)他(tā)們帶 €∑∏來(lái)了(le)數(shù)十萬用(yòng) '♣戶。PPP是(shì)挺進公立學校(xiào)的(de)入口，起到(dào)了(le)搶占學生(¶α♥shēng)入口的(de)意義。倪小(xiǎo)偉說(shuō)。

楓葉教育則是(shì)基礎環境建設方面的(de)教育PPP代表。

2012 年(nián)9月(yuè)，楓葉教育開(kāi)始采用(yòng)輕資産策略，地(d→€ì)方政府負責興建校(xiào)區(qū)基礎設施，楓葉則主要(yào)提供教學儀器σ↑(qì)及教育管理(lǐ)，利潤則由楓葉教育與政府分(fēn)成，一(yī)般各占百β↕分(fēn)之五十。但(dàn)具體(tǐ)跟每個(gè)政府談的(de)¥±λ☆條件(jiàn)不(bù)一(yī)樣，比如(rú)鄂爾多(duō)斯政府提供土(tǔ)地(©→×dì)和(hé)建築，但(dàn)不(bù)參與分(fēn)成。

通(tōng)過PPP模式，楓葉教育突破了(le)重資産擴張的≠×(de)瓶頸。據楓葉教育招股書(shū)顯示，在資産投入量級上(shàng)看(kàn)，興辦一(♣∞♠yī)所學校(xiào)，重資産投入需2億元左右，輕$™資産投入則降低(dī)為(wèi)1000萬元左右。另據媒體(tǐ)報(bào)道(dào)，​ε∑楓葉教育自(zì)建學校(xiào)一(yī)般在招生(shēng)達到(£​dào)500人(rén)左右達到(dào)盈虧平衡，而PPP模$β☆>式隻需300人(rén)左右。

可(kě)見(jiàn)，PPP模式為(wèi)教育公司帶來(l¥ε♦ái)不(bù)少(shǎo)利益。一(yī)方面，可(kě)以大(dà)幅節約成本，并提高(gπ£↑§āo)辦學速；另一(yī)方面則能(néng)令教育公δ€司更加專注于提高(gāo)教學質量。而對(duì)政府來(lái)說(shuō)，引入PP$✔P後，也(yě)可(kě)以緩解公共支出的(de)壓力，并更Ω≤<好(hǎo)的(de)增加公共服務。

問(wèn)題與前景

然而，上(shàng)述教育PPP項目目前僅有∏§‍(yǒu)少(shǎo)數(shù)公司展開(kāi)，能(néng)夠辦好(hβ≥↕λǎo)的(de)更是(shì)屬于鳳毛麟角。PPP模式依然面臨許多(du♥✘ō)問(wèn)題，目前，教育PPP處于早期階段，尚沒有(yǒu)成熟的(de)運÷λ ≤作(zuò)方式。互聯網教育研究院院長(cháng)呂森(sē₽>n)林(lín)對(duì)藍(lán)鲸教育表示。

政府與企業(yè)之間(jiān)是(shì)一(y<€¥ī)種競合關系，如(rú)何平衡好(hǎo)它們之間(jiān)的(de)權益分(>  £fēn)配是(shì)每一(yī)個(gè)教育PPP項目都(dō× u)将面臨的(de)問(wèn)題。以教育信息化(huà)項目為(wèi)例，≠¶企業(yè)對(duì)該項目進行(xíng)投資、融資與建設，卻僅有(yǒu)一(yī)定§×∑時(shí)期的(de)運營權，之後則要(yào)歸還(hái)政府，比"→∏如(rú)據分(fēn)豆教育相(xiàng)關人(rén)士透露，分Ω↓ ≠(fēn)豆與政府僅簽了(le)5年(nián)合同。在與企業(yè)合作(zuò)過程中，如(rú)何既能(néng)保證企業(yè ₽¶)的(de)收益，又(yòu)能(néng)對(duì)企業(yè)進行(xíng)一(y•∏ī)定的(de)約束，這(zhè)是(sε‌₽hì)政府面臨的(de)考驗。呂森(sēn)林(lín)說(shuō)。

一(yī)位業(yè)內(nèi)人(rén)士對(d ©uì)藍(lán)鲸教育表示，由公司與政府合資創辦一(yī)家(jiā)新公司，新公司營業(yèβ↓ ×)利潤則按持股比例進行(xíng)分(fēn)成，是(shì)解決這(zhè)個(≈λ©gè)問(wèn)題的(de)一(yī)個(gè)方案。

呂森(sēn)林(lín)認為(wèi)，今後，經過一∏‍δγ(yī)定的(de)資本重組與利益分(fēn)配後，政府與教育公司的(de‍♦≥•)分(fēn)工(gōng)會(huì)越來(lái)越明•≠(míng)确。比如(rú)教育公司負責軟性條件(jiàn)，政府則負責硬性條件(jiàn)♥₩Ω，然後它們之間(jiān)進行(xíng)利潤分(f≠ε♥₽ēn)成。

以上(shàng)述楓葉教育為(wèi)例，若教育上(shàng)市(shì)公司實踐教 £育PPP，商業(yè)模式可(kě)實現(xiàn)由重向輕轉變。據東(dōng)方财富±×網總結，教育公司開(kāi)辦實體(tǐ)學校(xiào)能(néng₽↓•)夠實現(xiàn)輕資産擴張，具體(tǐ)有(yǒu)以下(xià)3種模式可(kě) ≥¥以使用(yòng)：（1）托管模式，即公立學校(xiào)由知(zhī)名民(mín)辦學✘‌校(xiào)托管；（2）合作(zuò)辦學，政府/開(kāi)發商提供校(xiào)舍、教學設備等，教育機✘λ♥ε(jī)構提供師(shī)資力量、課程體(tǐ)系÷☆$和(hé)教學管理(lǐ)；（3）租賃模式，政府或開(kāi)發商向教育機(jī)構出租校(xià<≥®'o)舍、辦學設備等固定資産，教育機(jī)構按照(zhào>ε)合同約定進行(xíng)租金(jīn)支付。

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